精准布局:Morphic的高价出售之路
关键词: #健康资讯
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在当前的经济寒冬中,许多亏损多年的生物技术公司(biotech)都面临着如何以一个好价格出售自己的困境。最近,礼来公司斥资32亿美元收购了Morphic,这一交易不仅引起了业界的关注,更成为了如何在困境中达成高价交易的经典案例。
精准布局:为并购而生
Morphic长期以来被视为免疫学领域的潜在并购标的,核心原因在于其主要管线产品——选择性口服小分子α4β7整合素抑制剂MORF-057。MORF-057瞄准的是治疗溃疡性结肠炎(UC)这一庞大的市场。炎症性肠病(IBD)是一类慢性疾病,全球约有超过680万人患有此类疾病,市场需求巨大。
MORF-057旨在阻止淋巴细胞表面的α4β7整合素与粘膜内皮细胞配体MAdCAM-1之间的相互作用,减少淋巴细胞迁移,进而缓解与IBD相关的炎症。Morphic自称MORF-057是“口服版Entyvio”,而Entyvio是武田制药的一款重磅UC新药,年度销售额达50亿美元。这无疑引起了大药企的关注,包括礼来。
礼来的果断出击
礼来在2020年底便与Morphic签订了保密协议,并且双方一直保持接触。然而,直到2023年4月,礼来才主动联系Morphic,表达了收购意愿,并于4月底提出了每股46美元、总价23亿美元的收购提案。这个价格较Morphic前收盘价溢价64%,但显然未能满足Morphic的期望。
抬价策略:教科书般的谈判技巧
面对礼来的首次报价,Morphic没有立即接受,而是选择了反击。他们邀请礼来进行尽职调查,以此让礼来更深入地了解MORF-057的潜力,提高其议价权。在尽调过程中,Morphic向礼来展示了更多详细数据和未来潜力,这使得礼来在5月底将报价提升至每股50美元。
然而,Morphic并未满足这一报价,再次展示了高超的谈判技巧。他们要求每股60美元,礼来则表示这一价格过高,并最终将报价提高到57美元。看到礼来已亮出底牌,Morphic迅速同意这一价格,最终在7月达成了总价32亿美元的并购协议。
单吊策略:专注一个潜在买家
在并购市场中,通常企业会通过引入多个潜在买家形成竞购战,以此抬高价格。然而,Morphic选择了专注于礼来,自2020年与礼来建立联系后,始终没有“广撒网”。尽管期间公司股价暴跌,合作遇挫,但Morphic始终对礼来保持信心。
这种单吊策略的成功,关键在于Morphic对自身产品管线的信心,以及对礼来并购策略的透彻理解。礼来首席科学官Dan Skovronsky曾表示,礼来专注于那些内部未曾探索的靶标或较现有疗法更为先进的产品。当礼来对某个靶标有足够信心时,会勇于从多个方向进行尝试,这包括与其他公司的交易。
启示与借鉴
Morphic与礼来的并购案给我们带来了以下几点启示:
1. 精准定位并购标的**:明确自身产品的市场潜力和独特优势,吸引具有相关布局的潜在买家。
2. 充分利用尽调提高议价权**:通过详细的尽职调查,让潜在买家更深入地了解产品的未来潜力,提高其出价意愿。
3. 专注一个有实力的买家**:在确定一个有意愿、有实力的买家后,不必广撒网,而是深入谈判,提高交易成功率。
4. 充分准备与积极沟通**:在谈判过程中,保持积极沟通与合理反击,通过一系列的谈判技巧和策略,最终达到理想的交易价格。
Morphic与礼来的成功交易,展示了在经济寒冬中,biotech企业如何通过精准定位、充分尽调和高超的谈判技巧,最终实现高价出售的成功案例。这一策略无疑值得其他生物技术公司借鉴与学习。
2024-09-20
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